State pension fund puts $280 mln with 11 managers

* Most managers get $25 million allocation

* More managers expected to be hired in December

BOSTON, Oct 11 (Reuters) – Massachusetts, which has long bet big on hedge funds, hired 11 managers on Tuesday as part of the state’s push into direct investments with these types of portfolios.

Trustees for the roughly $46 billion state pension fund voted on Tuesday to send $280 million into some of the world’s biggest and best-known hedge funds.

A year ago, the pension fund agreed to stop using so-called funds of funds to select hedge funds and thereby save on fees. The state’s treasurer, Steven Grossman, said that state prefers to have a direct relationship.

Now the fund unveiled the first managers in its direct hedge fund investment program.

Massachusetts sent $25 million to each of the following fund firms: Anchorage Capital Group, Arrowgrass Capital Partners, BlueCrest Capital Management, Brevan Howard Capital Management, Claren Road Asset Management, Elliott Management, Kingdon Capital Management, Och-Ziff Capital Management Group , Taconic Capital Advisors and York Capital Management. Viking Global Investors will receive $30 million.

The pension fund used consulting firm Cliffwater LLC to help find the hedge funds.

Another group of 10 managers is expected to be hired in December, executives at the pension fund said.

In the past, hedge funds have helped shore up the Massachusetts’ pension fund’s returns but this year many hedge funds are experiencing though times amid concerns about Europe’s debt crisis, the stalled U.S.economy with its stubbornly high unemployment rate, and concerns over upcoming elections around the world in the next year.

Quelle

Fortress Investment Group’s global macro hedge fund had a small loss in January, while the company’s commodities fund generated gains, according to a regulatory filing Monday. The Fortress Macro Fund lost 0.21% last month. That compares to an average loss in January of 0.63% by global macro hedge funds tracked by Chicago-based Hedge Fund Research. The Fortress Commodities Fund returned 0.67% in January. The average energy and basic materials hedge fund tracked by HFR lost 0.39% on average last month. Fortress also disclosed 2010 returns for its credit hedge fund, which is called Drawbridge Special Opportunities. This fund gained more than 25% last year, according to the regulatory filing.

Am Donnerstag hat das Parlament eine Richtlinie verabschiedet, die Registrierungs- und Informationspflichten sowie Mindestanforderungen an Eigenkapital vorschreibt. Somit gibt es neue EU-weite Regeln für die Vermarktung von alternativen Investmentfonds. Kapitel über “asset stripping” und Vergütungsprinzipien wurden ferner angenommen. Zudem hat das Parlament stark die Regeln für das Pass-System, die Haftung der Verwahrstellen, Mindesteigenkapitalanforderungen sowie Hebeleffekte beeinflusst.
Das Parlament hat den Mitgliedstaaten Zugeständnisse abgerungen, um die wirtschaftliche Stabilität und Sicherheit für Investoren zu erhöhen, die zwei seiner wichtigsten Prioritäten ausmachen. Die Gesetzgebung führt nunmehr Entlohnungsregeln und Beschränkungen zum „Ausschlachten“ von Unternehmen (“asset stripping”) ein. Beides war im ursprünglichen Vorschlag der Kommission nicht enthalten und traf auf heftigen Widerstand der Mitgliedstaaten. Das Parlament hat auch erfolgreich die strikte Haftung der Verwahrstellen festgeschrieben, die eine wesentliche Rolle bei der Verwaltung der Fonds spielen und gegenüber den Anlegern haften. Damit werde sichergestellt, dass Investoren jederzeit Schadensersatzansprüche geltend machen können.

Besonderes Augenmerk auf “asset stripping” durch Private Equity-Fonds

Das Parlament har von Anfang an auf der Notwendigkeit der Bekämpfung des “asset stripping” beharrt, die im Vorschlag der Kommission ursprünglich nicht vorgesehen war und während der Verhandlungen auf Widerstand seitens der Mitgliedstaaten stieß. Die Richtlinie enthält dazu eine Reihe von Bestimmungen, die sich hauptsächlich auf die Beschränkungen von Streuung und Kapitalherabsetzungen innerhalb von 24 Monaten nach Erlangen der Kontrolle über ein Unternehmen durch einen Private Equity-Investor beziehen. Ziel ist es, Private Equity-Investoren vom Versuch abzuhalten, Kontrolle über ein Unternehmen zu erlangen mit dem alleinigen Ziel, schnellen Profit zu machen.

Das Parlament hat auch strenge Auflagen hinsichtlich Informationen und Offenlegung für Private Equity-Investoren erreicht. Diese beziehen sich insbesondere auf die Übermittlung von Informationen hinsichtlich der zukünftigen Geschäftsentwicklung an Anteilseigner, Arbeitnehmer und Arbeitnehmervertreter.

Haftung der Verwahrstellen

Im Vergleich zu den ursprünglichen Positionen von Rat und Kommission wurde die Haftung der Verwahrstellen gesteigert, um weitere Skandale nach dem Muster des Bernard Madoff-Skandals zu vermeiden. Die Richtlinie besagt, dass wenn die Verwahrstelle ihre Aufgaben legal an andere weitergibt, sie einen schriftlichen Vertrag vorlegen muss, die es einem Alternativen Investmentfonds und ihren Managern erlaubt, seinen Anspruch für den Verlust von Finanzinstrumenten gegenüber dem Dritten geltend zu machen. Damit soll sichergestellt werden, dass die Haftung an keinem Teil der Kette unwiederbringlich verloren geht. Die Parlamentarier haben auch eine Bestimmung durchgesetzt, dass die Anleger des entsprechenden Alternativen Investmentfonds in gebührender Weise über diese Haftungsentlassung und die Umstände, die diese Haftungsentlassung rechtfertigen, informiert werden.

Pass für alle, ohne eine “free for all”-Kultur

Das heutige Abkommen wird es Alternativen Investmentfonds und deren Managern aus Drittländern ermöglichen, Marketing-Aktivitäten für Investoren aus dem gesamten EU-Gebiet durchzuführen, ohne zuerst die Erlaubnis jedes Mitgliedstaates einholen sowie sich nach nationalen Gesetzen richten zu müssen. Dies war ein Zankapfel zwischen dem Parlament und einigen Mitgliedstaaten, da das Parlament auf einen Marketing-Pass für Firmen aus Drittländern drängte. Das Parlament hat die Bedenken dieser Mitgliedstaaten zerstreut, indem es neue Bestimmungen in den Text aufnahm. Diese sehen vor, dass Alternative Investment-Fonds und Manager alternativer Investmentfonds nur dann solche Pässe erhalten können, wenn das entsprechende Drittland ein Minimum an gesetzlichen Auflagen erfüllt und Vereinbarungen über einen Informationsaustausch mit den EU-Staaten getroffen hat.

Nächste Schritte

Die Bestimmungen dieser Richtlinie sollen bis 2013 umgesetzt und vier Jahre später einer Überprüfung seitens der Kommission unterzogen werden. Die Europäische Wertpapieraufsichtsbehörde ESMA und die Kommission sehen sich nun vor die große Aufgabe gestellt, durch Richtlinien und die Umsetzung von Gesetzen die Details dieser Richtlinie auszuarbeiten.

Die Richtlinie wurde mit 513 Ja-Stimmen gegen 92 Nein-Stimmen bei 3 Enthaltungen angenommen.

Laut dem Kompromiss, der in zweijährigen Verhandlungen zwischen dem Parlament und den EU-Staaten ausgehandelt wurde, müssen sich Manager sogenannter Alternativer Investmentfonds (AIF) künftig bei den zuständigen nationalen Behörden registrieren. Dabei müssen sie ihre Strategien und die damit verbundenen Risiken offenlegen. Ausserdem werden die Fondsmanager verpflichtet, für jeden einzelnen Fonds Obergrenzen für die Aufnahme von Fremdkapital festzusetzen. Deren Einhaltung wird von den nationalen Aufsichtsbehörden überwacht werden.

Eine Behörde für die Aufsicht

Die von den EU-Staaten gesammelten Daten müssen an den neuen «Risikorat» bei der Europäischen Zentralbank (EZB) und die neue EU-Wertpapieraufsichtsbehörde ESMA in Paris weitergeleitet werden. Wenn die nationalen oder europäischen Aufsichtsbehörden bei einem Fonds systemische Risiken ausmachen, können sie eingreifen. Zum Beispiel können sie dem Fonds eine geringere Verschuldung vorschreiben.

Neues Zulassungsverfahren

Die Fondsmanager sollen ab 2013 einen Pass erhalten, der ihnen eine EU-weite Tätigkeit ermöglicht. Die Vorschriften gelten auch für Fonds mit Sitz im Ausland, sofern diese in der EU tätig sind. Sie können ab 2015 entweder einen europäischen Pass beantragen oder sich national in den EU-Staaten registrieren lassen. Ab dem Jahr 2018 wird es nur noch die Zulassung per EU-Pass geben, was Wettbewerbsverzerrungen vermeiden helfen soll.

Beschlossen wurden erstmals auch strenge EU-Regeln für Private-Equity-Manager, denen künftig das Ausplündern übernommener Unternehmen erschwert werden soll. So darf die Substanz der betroffenen Unternehmen während der ersten beiden Jahre nicht durch Ausschüttungen oder Schuldenübertragungen angegriffen werden. Beschäftigte von nicht-börsenorientierten Unternehmen sollen zudem bei Übernahmen mehr Informationen erhalten.

Die neuen Vorschriften sollen für Hedgefonds gelten, die mehr als 100 Millionen Euro verwalten. Für Private Equity und geschlossene Immobilienfonds liegt die Schwelle bei 500 Millionen Euro. Die Richtlinie tritt am 1. Januar in Kraft. Die EU-Staaten haben dann zwei Jahre Zeit, sie in nationales Recht umzusetzen.
Quelle : NZZ

Das Europäische Parlament gab am Donnerstag grünes Licht für die umstrittene Richtlinie zur Überwachung der spekulativen Finanzanlagen. Die Finanzinvestoren müssen sich ab 2013 erstmals nach einheitlichen europäischen Standards registrieren und kontrollieren lassen. Sie müssen ihre Strategien und die damit verbundenen Risiken offenlegen. Ausserdem werden die Fondsmanager verpflichtet, für jeden einzelnen Fonds Obergrenzen für die Aufnahme von Fremdkapital festzusetzen. Die Einhaltung der Obergrenzen wird von den nationalen Aufsichtsbehörden überwacht. Die von den EU-Staaten gesammelten Daten müssen an den neuen Risikorat bei der Europäischen Zentralbank (EZB) und die neue EU- Wertpapieraufsichtsbehörde ESMA in Paris weitergeleitet werden. Wenn die nationalen oder europäischen Aufsichtsbehörden bei einem Fonds systemische Risiken ausmachen, können sie eingreifen – beispielsweise können sie dem Fonds eine geringere Verschuldung vorschreiben. Die Fondsmanager sollen ab 2013 einen Pass erhalten, der ihnen eine EU-weite Tätigkeit ermöglicht. Bisher muss ein Hedgefonds eine Zulassung in jedem Mitgliedstaat beantragen. Die Vorschriften gelten auch für Fonds mit Sitz im Ausland, sofern diese in der EU tätig sind. Sie können ab 2015 entweder einen europäischen Pass beantragen oder sich national in den EU-Staaten registrieren lassen. Ab 2018 wird es nur noch die Zulassung per EU-Pass geben, was Wettbewerbsverzerrungen vermeiden helfen soll. Konsequenzen aus der Heuschrecken-Debatte Mit der Neuregelung zieht die EU die Konsequenzen aus der «Heuschrecken»-Debatte über agressive Fonds, die Unternehmen angreifen und Arbeitsplätze gefährden. Auch hat die EU damit einen weiteren Meilenstein des Planes der 20 führenden Industrie- und Schwellenländern (G20) geschafft, als Lehre aus der Finanzkrise künftig die Märkte lückenlos zu überwachen. Die Branchenorganisation der Schweizer Fonds- und Asset- Management-Wirtschaft, die Swiss Funds Association SFA, begrüsst den Entscheid, obwohl noch zahlreiche unbestimmte Gesetzesbegriffe in den kommenden Monaten konkretisiert werden müssten, wie sie in einer Mitteilung schreibt.

Quelle Basler Zeitung

This week, more than 100 budding new hedge fund managers will meet prospective investors in Rye, N.Y. to try to persuade them to hand over some of their capital.
This so-called capital introduction conference, organized by Morgan Stanley, attracted about 500 investors last year and it will probably be busy again this year.
But beyond the pitches and presentations on Sept. 21 and 22, a problem will lurk. There’s not much money to back all these new managers.
“There are a number of new fund launches, some coming off banks’ prop trading desks,” said Jeff Fulk of Signet Group, which invests in hedge funds. “But it’s a very difficult environment for raising capital.”
Starting a hedge fund used to be a lot easier. In 2005, a record 2,073 launched, according to Chicago-based Hedge Fund Research. TPG-Axon, run by former Goldman Sachs trader Dinakar Singh, raised about $5 billion that year. In 2004, Eric Mindich, another top Goldman trader, launched Eton Park Capital with $3.5 billion, a record at the time. However, the financial crisis in 2008 triggered big investor redemptions that left the average hedge fund down almost 20%. That year, there were only 659 hedge-fund launches. Hedge funds returns improved in 2009 and there were almost 800 launches last year. In the first quarter of 2010, 254 new hedge funds were started, while 201 launched in the second quarter, according to HFR.
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“When you’re small and starting out below $100 million, it’s very hard,” Levy said. “Pension funds won’t really look at you unless you’re over $500 million or even $1 billion.” A lot of pension funds are restricted from being more than about 10% of a hedge fund’s total assets. But because such institutions oversee so much money, they have to invest at least $10 million at a time. Hence the $100 million threshold.
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This trend started before the financial crisis in 2008, according to Ted Seides, senior managing director at Protege Partners, which allocates money to smaller hedge funds and provides start-up, or “seed” capital for new managers.
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The Volcker rule, a new financial law in the U.S., limits banks’ ability to trade with their own money — known as proprietary, or prop, trading. That’s encourage some prop traders to leave and start their own hedge funds.
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Hedge funds usually charge annual management fees of about 2% and take 20% or so of any profit each year as a performance fee. However, when funds lose money, they usually miss out on incentive fees until returns climb back over the previous high, known as the high-water mark. Some funds haven’t recouped 2008 losses, so they’re still not collecting performance fees. If traders leave and start their own fund from scratch, performance fees are potentially only one good year away.
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Copia also developed an infrastructure that helps the firm show investors how it generates returns and makes them comfortable the process is sustainable, Graham Cook, partner—business development, said. Investors can also go directly to Copia’s prime brokers to check the value of the firm’s positions against the results it reports, Cook added. “We wanted to establish a bullet-proof institutional asset-management business,” Cook explained. “We focused on existing relationships, and only recently have we been reaching out to other investors.” Copia is now focusing capital-raising efforts on consultants that advise pension funds on direct hedge fund investments and on funds of funds that may benefit from increased pension allocations, he added.
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Citadel LLC, run by Ken Griffin, is hiring traders in New York, Boston and Dallas to run some of the money in its main hedge funds, Wellington and Kensington.
The new effort is known as Pioneer Path and Surveyor Capital. New traders get to use Citadel’s infrastructure, such as back-office and legal support. If they generate strong returns, the firm may consider spinning them out as new hedge funds in the future. Blackstone Group launched the latest version of its Strategic Alliance fund earlier this year. This vehicle usually provides about $100 million of so-called seed capital to new hedge funds. In return, the Blackstone fund gets a portion of the revenue generated by the new funds. The first Blackstone Strategic Alliance fund started in 2001 and generated strong returns. Blackstone Strategic Alliance Fund II LP launched earlier this year, according to a regulatory filing in May. Firms that specialize in seeding, such as Protege Partners, are also stepping in to fill the capital void. In the past, seeding firms were thought to suffer from adverse selection. The best new hedge funds raised money quickly, leaving seeding firms to back lesser funds.
Source : marketwatch

Der Currency Carry Trade ist eine Anlagestrategie des Devisenmarktes. Der Händler nimmt in einer Währung einen Kredit mit niedrigen Zinsen auf. Dieses Geld investiert er in einer Währung mit hohen Zinsen.
Es handelt sich hier nicht um risikoarme Arbitrage. Der Investor trägt sowohl das Wechselkursrisiko als auch das Zinsänderungsrisiko.

Die Rendite der Currency Carry Trades ergibt sich aus der Differenz zwischen Haben- und Sollzins und dem Gewinn/Verlust aus der Wechselkursentwicklung.

Um das Wechselkursrisiko, wie auch das Zinsänderungsrisiko zu reduzieren, können Zinsschwankungen über festverzinsliche Geschäfte eliminiert und das Wechselkursrisiko über Terminmarktgeschäfte reduziert werden.

Diese Absicherungen reduzieren jedoch die erwartete Rendite.

The pace of hedge-fund liquidations slowed again in the second quarter but surviving funds are being forced to lower their fees, data provider Hedge Fund Research Inc. said Thursday. Just over 3% of hedge funds, or 292 funds, went out of business in the three months to June 30, HFR said, down 22% from the 376 funds that liquidated in the first three months of the year. Amid hedge funds’ worst year on record, when average losses were more than 19%, 1,471 funds liquidated in 2008. Performance this year has been much better, along with broader stock and bond markets, at an average return of 14.1% in the eight months to Aug. 31. That has made it easier to launch new funds, with 182 started in the second quarter, up from 148 in the first quarter. The dismal results in 2008 shook investors’ confidence in the hedge fund industry’s claim it could make money in both up and down markets. The appeal of the investments also waned as many hedge funds exercised their right to refuse investors’ requests for their money back, saying they didn’t want to be forced sellers of their assets. One apparent knock-on effect is that the average incentive fee managers collect on their funds’ performance has come down. HFR said these fees have declined for three quarters and now stand at 19.18%, down from 19.34% in the first quarter of 2008. Though the fees are still an anomaly within asset management, where most fund managers don’t get any percentage of performance, the decline shows that the traditional hedge-fund model of “2 and 20″ – 2% fees to manage money and 20% on performance gains – is steadily breaking down. “As hedge fund industry consolidation continues, multiple data … suggest the impact of a tumultuous 2008 remains both widespread and sustained,” said HFR President Kenneth Heinz. “Performance gains for 2009 have been the strongest since 1999, but investors are making demands for greater transparency and structural improvement, setting the stage for the next period of industry expansion.” Meanwhile, HFR said JPMorgan (JPM) is the largest prime broker by assets, while Goldman Sachs (GS) is prime broker to the biggest number of funds. Company Web site: http://www.hedgefundresearch.com -By Margot Patrick, Dow Jones Newswires; +44 (0)20 7842 9451; margot.patrick@dowjones.com (END) Dow Jones Newswires

The Securities and Exchange Commission on Monday made permanent a rule designed to curtail abusive “naked” short selling. “The new rule, Rule 204, requires broker-dealers to promptly purchase or borrow securities to deliver on a short sale,” the SEC said. A temporary rule meant to curtail the practice was set to expire on July 31. The SEC said it is also working together with several self-regulatory organizations to make short sale volume and transaction data available